Negocierile privind reforma Sistemului UE de comercializare a certificatelor de emisii (EU ETS) se intensifica dupa ce Comisia Europeana a prezentat, la inceputul acestui an, mult asteptata sa propunere de revizuire. Parlamentul European, Consiliul si Comisia lucreaza in prezent pentru a ajunge la o pozitie comuna privind viitorul principalei piete de carbon a blocului comunitar, cele trei institutii europene stabilind impreuna primul trimestru din 2027 drept termen-tinta pentru ajungerea la un acord.

Odata cu inceperea negocierilor, au aparut insa diferente semnificative cu privire la unele dintre cele mai importante prevederi ale reformei, printre care se numara viitorul Rezervei pentru Stabilitatea Pietei (Market Stability Reserve – MSR) si soarta sutelor de milioane de certificate detinute in cadrul acesteia.

Conform regulilor actuale, atunci cand numarul total de certificate aflate in circulatie (TNAC) depaseste 1,096 miliarde, 24% din TNAC este retras din volumele scoase la licitatie si plasat in Rezerva pentru Stabilitatea Pietei (MSR). In plus, certificatele detinute in MSR care depasesc pragul de 400 de milioane sunt invalidate si inceteaza sa mai fie valabile. In consecinta, la 1 ianuarie 2026, MSR continea exact 400 de milioane de certificate valabile.

Cu toate acestea, la 1 aprilie 2026, Comisia Europeana a propus modificarea Deciziei privind Rezerva pentru Stabilitatea Pietei (MSR), astfel incat sa fie eliminata invalidarea automata a certificatelor detinute in rezerva peste pragul actual.

In loc sa fie anulate definitiv, aceste certificate ar urma sa fie pastrate in MSR sub forma unui buffer care ar putea fi eliberat inapoi pe piata in viitor, in cazul in care oferta de certificate ar deveni insuficienta. Prin urmare, propunerea Comisiei urmareste pastrarea unor certificate suplimentare care ar putea fi utilizate pentru sustinerea stabilitatii pietei si pentru atenuarea eventualelor deficite de oferta in cadrul EU ETS.

Comisia pentru mediu, clima si siguranta alimentara (ENVI) a Parlamentului European a adoptat insa o pozitie diferita. In loc sa elimine mecanismul de invalidare din MSR, asa cum a propus Comisia, eurodeputatii au votat cu o larga majoritate pentru mentinerea acestuia, dar cu majorarea pragului de la 400 de milioane la 650 de milioane de certificate incepand din 2027. Aceasta modificare ar permite pastrarea unui volum mai mare de certificate in MSR ca potential buffer, in timp ce certificatele care depasesc noul prag de 650 de milioane ar continua sa fie invalidate.

Din perspectiva preturilor, ambele propuneri sunt bearish comparativ cu regulile actuale, deoarece permit pastrarea unor certificate care, in caz contrar, ar fi anulate. Abordarea Parlamentului este insa mai putin bearish decat cea a Comisiei, deoarece certificatele care depasesc pragul de 650 de milioane ar continua sa fie invalidate definitiv.

Au aparut pozitii diferite si in cadrul Consiliului. Potrivit S&P Global, Germania sustine suspendarea invalidarii certificatelor din MSR pana in 2030, pentru constituirea unui buffer suplimentar, in timp ce Tarile de Jos propun mentinerea pragului de 400 de milioane pana in martie 2027, urmata de majorarea acestuia la 650 de milioane de EUA.

Pozitiile divergente fac ca dimensiunea si rolul viitor al MSR sa reprezinte una dintre temele-cheie ale negocierilor viitoare, intrucat volumul de certificate pastrate in rezerva ar putea avea implicatii importante asupra ofertei viitoare de EUA, asupra asteptarilor privind raritatea certificatelor si asupra preturilor.